비트코인: 실현 손익

SOPR은 오늘 팔린 코인들이 이익이었는지 손실이었는지를 하나의 배수로 나타낸 값이다.

코인 하나가 다른 지갑으로 옮겨질 때마다, 그 코인이 마지막으로 옮겨졌을 때의 가격과 오늘 옮겨진 가격을 견준다. 오늘 가격을 그때 가격으로 나눈 것이 그 코인의 SOPR이고, 하루 동안 움직인 코인 전부를 합쳐 평균 낸 것이 이 지표다.

이 지표가 답하는 질문은 하나다 — 오늘 판 사람들은 벌고 나갔나, 잃고 나갔나.

1이 본전이다. 위면 이익을 보고 팔았고, 아래면 손해를 보고 팔았다.

1.05라면 오늘 움직인 코인들이 평균적으로 산 가격보다 5% 비싸게 팔렸다는 뜻이다. 0.95라면 5% 싸게 팔렸다는 뜻이다.

1 아래로 내려가는 일은 드물지 않다 — 기록된 기간의 35%가 그랬다. 손해 보고 파는 사람은 늘 있기 때문이다. 그래서 이 지표는 한 번 내려갔는지가 아니라 얼마나 오래 눌려 있는지로 읽는다. 2018년 말과 2022년에는 그 상태가 한 달 넘게 이어졌다.

SOPR이 1 근처에 오래 머무는 데는 이유가 있다 — 본전에서는 아무도 팔고 싶어 하지 않는다.

가격이 내려와 내가 산 값에 닿으면, 사람들은 손해를 확정하기 싫어 팔기를 미룬다. 그래서 매도가 줄고, 그 자리에서 하락이 멈추는 일이 잦다. 반대로 오래 물려 있다가 겨우 본전이 되면 “원금만 건지자”는 매도가 쏟아진다. 그래서 그 자리에서 상승이 막히기도 한다.

그 결과 SOPR은 1을 자꾸 시험한다. 오르는 장에서는 1이 바닥 노릇을 하고, 내리는 장에서는 1이 천장 노릇을 한다. 2021년 이후로 이 지표가 움직인 범위가 0.88에서 1.18뿐인 것도 그래서다.

선이 1.0 점선의 위인가 아래인가. 그리고 그 점선을 얼마나 오래 밟고 있는가.

차트 왼쪽 축이 SOPR이고, 이 비트코인 가격이다. 이 SOPR 선이고, 가로로 그어진 1.0 점선이 본전이다.

오늘 내릴 판정은 하나다 — 선이 1.0 위에 있는가, 아래에 있는가. 위면 오늘 판 사람들이 평균적으로 이익을 봤고, 아래면 손해를 봤다.

한 가지를 더 보면 좋다. 선이 1.0에 닿았다가 튕겨 올라가기를 반복하고 있다면 오르는 장의 모습이다. 반대로 1.0을 뚫고 내려가 그 아래에 눌러앉아 있다면 내리는 장의 모습이다.